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　　尽管如此,近年来黄金市场的空头始终大有人在。归纳起来,其看空的观点主要有如下几个:从历史上看,黄金无法跑赢通胀;黄金无用论;黄金累计涨幅太大,随时见顶回落。反过来,对“金甲虫”——黄金的忠实投资者来说,他们相信这种古老的贵金属是唯一具有永恒价值的“终极货币”,他们持续买入黄金并坚定持有。由此可见,在黄金投资这一问题上,多空观点可以说是截然对立,也是各有缺陷的。前者用长期收益率的不足来否定某一阶段的投资机会,并无视黄金牛市的到来;而后者又将黄金过于神化。

　　对于已持续了10年的黄金牛市,能否在第11年里续写辉煌呢？回答这一问题的关键在于,本轮黄金牛市的基础,如通胀预期、流动性泛滥、美元贬值等因素是否会在2011年发生根本改变。就目前来看,美国增长前景并不明朗,量化宽松的货币政策尚无明确的退出时间表,而地缘政治形势也较2010年更为复杂,这些都成为令金价保持坚挺的重要支撑因素。此外,从投资趋势上来说,黄金10年来的加速上涨也意味着,在即将到来的第11年中仍有较大概率将牛市进行到底。

　　从去年第四季度开始,货币政策开始逐步趋紧,利率也两次上调。可以预期的是,管理通胀预期仍将是2011年宏观政策的主要目标之一。在此背景下,2011年债券市场或将难以出现超预期的收益率水平。如上海证券就认为,2011年债市需要在探寻通胀预期和政策风险的过程中反复寻找自身定位,因而存在波段操作机会。而申银万国证券则认为,2011年债券市场走势将和2010年类似:一季度是配置时期,二季度是收益率下降期,三季度是由多向空过渡期,四季度面临一定的风险。估计10年国债波动区间为3.4%～4%,中枢为3.6%。收益率高点在一季度兑现,低点可能在二三季度兑现,四季度10年国债收益率回升,但低于一季度水平。

　　2010年底,住建部部长姜伟新再次表示,2011年将打击投机投资性购房,并继续坚持房地产调控不放松。在此前,中国总理就表示,中央完全有能力控制物价的总水平,并有信心让房价回到合理价位。重点是加大保障性住房的建设,并抑制投机。将利用信贷杠杆,并加强对土地的管理,土地要首先保障保障性用房,对于投机的土地使用要严加管理。在2010年岁末,政府多次的公开表态,都在传递着一个信号,那就是2011年政府将加大力度进一步稳定房价。房地产大佬任志强也在其博客上撰文指出,2011年的房产政策仍会从紧,因为事实表明,当前中国的经济形势已经并不依赖于房地产的增长与否。